A nova estratégia do BCE: compra de obrigações e taxas baixas

Numa declaração, o BCE confirmou que espera continuar a comprar obrigações a um ritmo elevado durante os próximos dois meses, reafirmando a sua determinação em agir contra as expectativas de um aperto precoce da política monetária devido a uma retoma da inflação no primeiro semestre deste ano.

O BCE disse também que não aumentará as taxas de juro até que o seu novo objetivo de 2% de inflação esteja ao seu alcance e até que o seu Conselho do BCE considere que as pressões sobre os preços são suficientemente fortes para o manter em cerca de 2% a médio prazo. Assim, a comunicação exclui qualquer aperto da política monetária.

Inflação crescente

A mudança na estratégia do BCE vem uma semana depois de o banco ter adotado um novo objetivo de inflação de 2%, algo que lhe permite um limiar de tolerância ligeiramente superior para uma inflação acima do objetivo. O BCE disse que a sua nova abordagem “pode também implicar um período transitório em que a inflação esteja moderadamente acima do objetivo”.

A inflação da zona euro aumentou cerca de 2% no segundo trimestre, mas a mudança deveu-se em grande parte a alterações nos preços da energia, que tinham caído na fase inicial da pandemia no ano passado. Em Junho, no entanto, a taxa anual de inflação dos consumidores já tinha diminuído para 1,9%, contra 2,0% em Maio. Na declaração de abertura na conferência de imprensa que se seguiu, a Presidente do BCE Christine Lagarde disse esperar que a inflação aumente ainda mais durante o resto do ano, antes de cair novamente.

“O fraco crescimento dos salários e a apreciação passada do euro significam que é provável que as pressões sobre os preços se mantenham moderadas durante algum tempo”, disse Lagarde.

Compromisso de compra de obrigações

A linguagem do banco sobre a possibilidade de não utilizar todos os recursos do seu Programa de Compra de Emergência Pandémica de 1,85 biliões de euros permaneceu inalterada, e o banco reiterou o seu compromisso de continuar a reinvestir as receitas das obrigações com vencimento até ao final de 2023.

Por outro lado, não há nada no comunicado de imprensa do BCE que sugera que o âmbito global das compras de obrigações ou a sua velocidade mudarem a curto prazo. Enquanto alguns analistas argumentam que o banco terá de aumentar o estímulo monetário para atingir a sua nova meta, o BCE geralmente prefere mudar de política, o seu marketing, quando atualiza as suas previsões de crescimento e inflação da zona euro. A próxima atualização está agendada para Setembro.

As decisões do BCE não foram uma surpresa

  • As taxas de juro de referência permanecem inalteradas a 0%.
  • A taxa da facilidade de depósito permanecerá em -0,50%.
  • A taxa de empréstimo mantém-se em 0,25%.
  • Continua com a sua política monetária de compra de obrigações.

Para Ben Laidler, estratega dos mercados globais na plataforma de investimento eToro, as decisões do BCE são positivas para as ações europeias: “beneficiarão da perspetiva de uma política monetária mais baixa e prolongada, uma vez que o BCE estará consideravelmente atrás da Reserva Federal dos EUA em termos de política restritiva, fornecendo apoio adicional à recuperação do PIB”.

“Esta postura da administração pública também irá amortecer , o que ajudará as empresas europeias, que geram, em média, mais de 50% das suas receitas no estrangeiro – a proporção mais elevada de qualquer região do mundo”, acrescenta Laidler.